□蔡恩泽
随着A股2026年一季报行情逐步启动，市场率先迎来一份暖意十足的业绩答卷。截至4月8日，沪深两市已有58家上市公司披露一季度业绩预告，其中51家预喜，占比超过八成。更有22家企业预计归母净利润同比增长下限突破100%，增长主力集中在电子、机械设备与基础化工领域。这份亮眼数据并非市场预期的全面牛市序曲，而是产业升级、需求复苏与供给优化共同作用下的结构性繁荣，既折射出中国经济新旧动能转换的实效，也揭示了当前市场分化的真实逻辑。
电子行业成为此次业绩高增长的核心引擎，离不开AI产业爆发与存储芯片周期上行的双重推力。多家相关企业实现扭亏为盈甚至业绩翻倍，盈利规模大幅提升，与国内半导体行业利润快速增长形成呼应。数据显示，今年前两个月，半导体分立器件制造行业利润同比增幅显著，AI算力需求持续释放，带动存储芯片、算力芯片等细分赛道景气度攀升。这并非短期行情催化，而是全球AI基础设施建设提速、自主可控进程加快的实质体现，相关企业的业绩增长具备扎实的产业需求支撑。
机械设备与基础化工行业的批量预喜，则扎根于实体经济复苏的坚实土壤。高端装备领域依托航空航天、新能源汽车等下游需求扩张，叠加科技赋能持续推进，企业盈利水平大幅提升。化工行业则摆脱此前成本高企、利润承压的困境，通过供给端优化、产品价格合理调整实现盈利修复，部分细分产品量价齐升，带动企业业绩大幅增长。传统制造业的回暖，并非依赖简单的需求反弹，而是行业格局优化、技术升级与成本传导顺畅等因素共同作用的结果，彰显出实体经济复苏的韧性。
不过，超八成公司预喜的亮眼表现背后，仍需理性看待市场的结构性差异。此番业绩向好的企业高度集中于少数赛道，多数行业尚未实现同步回暖，市场整体并未进入普遍增长阶段。此外，部分企业的高增长依赖低基数效应或产品价格上涨，并非源于营收规模与核心竞争力的实质性提升，增长持续性有待检验。而且当前披露业绩预告的企业数量有限，样本占比偏低，且多为业绩表现较优的公司。随着更多企业陆续披露财报，整体预喜比例大概率将出现回落。
从宏观视角来看，一季报的结构性景气与宏观经济数据形成有效呼应。前两个月高技术制造业利润保持较快增长，对整体工业利润形成明显拉动，与上市公司中新兴产业企业的高增长态势相契合。这意味着A股市场的投资逻辑早已告别普涨时代，转向聚焦产业趋势、甄别增长质量的精细化阶段。市场信心虽得到有效提振，但并非盲目乐观的理由。无论是投资层面还是产业层面，都需跳出表面数据，深挖业绩增长的核心动因，辨别别短期波动增长与长期成长性增长的差异。
总体而言，一季度上市公司超八成预喜，是中国经济高质量发展的微观印证。新兴产业持续发力，传统产业提质升级，共同构筑起企业盈利修复的基础。但结构性繁荣不等于全面复苏，行业分化、增长质量差异依然存在。唯有持续强化科技创新、优化产业结构、提升核心竞争力，才能让局部景气逐步延伸为整体向好，为资本市场稳健运行与经济持续复苏筑牢根基。
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