美东时间周五，安联集团首席经济顾问、知名经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安在接受采访时表示，他认为全球各国国债抛售潮还将延续，而在G7国家中，英国、法国和日本处境最为危险。
美债收益率仍然面临上行压力
受通胀担忧加剧、加息预期升温影响，全球政府债券（尤其是最受关注的美国政府债券）本周遭遇大规模抛售，多个主要国家发行的债券收益率攀升至数十年高位。
本周五，这一抛售势头有所缓和。截至发稿，多数发达经济体的国债收益率日内基本持平，美国各期限国债收益率日内小幅下行。
尽管如此，埃尔-埃里安仍然认为：“美国自身看不出有立刻推进财政整固的意愿。因此我认为，（美国）债券收益率将持续面临上行压力。”
在埃尔-埃里安看来，当前债券市场的运行本身并无问题，但美国国债的“买家与持仓方”的购债需求正在削弱。
他指出，出于地缘政治考量，美债的主要买家的购买意愿有所削弱；同时，“日本与海湾国家受制于国内问题。”他还提到，挪威主权财富基金正在重新考量美国国债的配置规模。
虽然规模不算庞大，但美债的传统持仓方和买家可靠性下降这一信号意义重大。政府、大型科技企业以及各类公司的发债规模，已经远远超出可靠买方能够承接的水平。
“这正是当前利率承压的根源。问题本质在于供需基本面失衡，而非外界提及的通胀、美联储公信力等其他因素。”
英、法、日尤其危险？
埃尔-埃里安指出，当前七国集团（G7）中有三个国家主权债务风险尤为突出：英国、日本与法国。
“从各项数据来看均是如此，尤其是英国，我将其称为高贝塔国家。只要美国利率小幅变动，英国利率的波动幅度就会大得多。”
埃尔-埃里安还谈及欧洲债券收益率格局发生的转变。他认为，法国已经成为债券市场关注焦点。
“过去市场担忧的是意大利。如今意大利债券利差反而优于法国，市场焦点转移到欧元区核心国家，而非边缘国家，这一变化十分值得关注。”
美国财政部：做得太过火
埃尔-埃里安还评价称，他认为近期特朗普政府试图干预市场走势与货币政策的做法已经“太过头了”。
上月，在美国长期国债收益率飙升至数十年高点后，美国财政部宣布将把长期国债回购规模至少扩大一倍。本周四，美国副总统JD·万斯公开呼吁美联储降息，再度施压美联储下调政策基准利率。
埃尔-埃里安将美国政府上述举措评价为“不恰当（unfortunate）”。
这反映出（美国）财政部陷入一种认知误区：认为自身不仅可以引导、影响市场结果，还能够强行决定市场走向。我认为这一步做得太过火。
现在的问题是，美国政府该如何摆脱这一思维定式？现实已经很清楚：这是一个体量巨大的市场，除非甘愿承受各类意外后果与附带损害，否则不可能实现持久干预。
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